光大证券阳光2号:进军QDII

　　　　在6只FOF产品中，最纯粹的FOF当属光大证券发行的阳光2号集合资产管理计划(下称阳光2号)。截至9月30日，该集合计划单位净值1.7670元，三季度单位净值增长率28.13％。

　　但是阳光2号投资经理卓致勤并不是特别满意自己的业绩，“我们没有能跑赢基金是因为大盘在5000点之后，为降低风险，我调低了仓位。”

　　9月份以来，QDII基金的推出给了卓致勤更多分散风险的选择。“配置QDII是我防守策略的一部分。”

　　抗风险之道

　　实际上，就防守而言，阳光2号的表现还算中上。

　　比较6只FOF产品，阳光2号三季度的净值增长率排名第二，资产管理净值突破42亿元，同样位列第二。考虑到该产品不做任何股票投资，甚至不参与申购新股，再加上三季度基金整体跑输大盘的客观形势，该产品表现应算不错。

　　不可否认，对风险的重视确实影响了该产品的收益。

　　8月23日以来，大盘进入5000点以上运行，阳光2号随之进入谨慎防守阶段。卓致勤认为，5000点之上，风险已经很大，因此他采取了多种“抗风”措施。

　　首先，减持ETF基金。同该产品第二季度资产管理报告相比，三季度配置的前十大基金中只有第九名是指数基金——深100ETF。但是在二季度末，阳光2号重仓50ETF和嘉实沪深300，这两只ETF基金分别占产品资产净值的5.80％、4.46％，坐上状元、榜眼之位。

　　然而，后市ETF的表现却让卓致勤“踏空”。

　　第三季度，指数基金继续领跑国内开放式基金。数据显示，指数基金平均净值增长率高达44.24％，高于股票型基金39.68％以及偏股型基金36.91％的平均净值增长率，三季度跑赢大盘的7只基金中，指数基金就占据了3席。

　　但为了使风险可控，卓致勤并不后悔自己的决定。

　　其次，大量购进封闭式基金。三季末，阳光2号配置的封闭式基金比例大幅上升。资产净值占比前十名中，有7只是封闭式基金。

　　这样的配置也影响到了该产品的业绩，在资产管理报告中，阳光2号承认：“把结构从开放式和指数基金调整到封闭式基金。由于封闭式基金在三季度表现一般，影响了阳光2号的表现。”

　　再次，调低仓位。三季度，卓致勤将仓位从90％调整到80％。卓致勤承认：“如果不调低仓位，阳光2号应该能够达到可比较的开放式基金平均水平。”

　　最后，均衡基金配置。观察三季度末，阳光2号配置的基金中，占净值的比重没有超过5％的。卓致勤认为，没有哪只基金能在3个月中持续领跑，均衡配置基金是降低风险有效手段。

　　新方向：QDII

　　有失必有得。尽管失去了三季度的收益，但阳光2号收获了稳健。

　　近期，在大盘高位盘整中，卓致勤并不惊慌，他操盘的阳光2号有比较好的风险抵抗能力。四季度，卓致勤表示还会继续注意控制风险。

　　跟其他FOF产品不同，卓致勤开始利用QDII分散风险。

　　9月份以来，市场上先后发行了南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外、上投摩根亚太优势等4只QDII基金，阳光2号就认购了其中的3只。

　　卓致勤透露，将QDII基金的持仓比例控制在20％以内。而目前，该产品QDII基金比例仅5％。他说，20％的比例能有效化解国内市场的高风险。

　　在基金选择方面，阳光2号表示，会选择那些选股选时能力强、剔除风险后具有较好持续盈利能力的股票型和混合型基金，并对于明星基金经理予以适当倾斜。

　　同时还认为，由于三季度封闭式基金折价率整体大幅提高，高折价率背景下，封闭式基金成为明显的估值洼地，投资价值凸显。

　　但这并不意味着阳光2号在四季度将防守进行到底。

　　卓致勤有调高仓位到90％的想法。他说，防范风险的事情可以交给基金经理，如果仓位过低，无论怎样配置都无法赶上基金的收益水平。显然，卓致勤希望四季度能跑赢基金。

　　光大阳光2号第三季度末前十名基金明细　　　　　基金名称　数量(万份)　期末市值　　　市值占计划

　　　　　　　　　　　　　(人民币万元)　资产净值比例

　　　基金安顺　　8234.08　　　19012.49　　　4.48%

　　　基金安信　　5944.53　　　14938.61　　　3.52%

　　　添富优势　　2539.89　　　13706.03　　　3.23%

　　　基金久嘉　　4683.07　　　13688.62　　　3.22%

　　　基金裕隆　　4749.47　　　12966.05　　　3.05%

　　　基金普丰　　5753.11　　　12553.29　　　2.96%

　　　基金通乾　　5855.78　　　12373.27　　　2.91%

　　易方达策略　2107.42　　　11769.95　　　2.77%

　　深　100ETF　1993.12　　　　11560.1　　　2.72%

　　　基金鸿阳　　5792.58　　　10901.64　　　2.57%

　　　　　　　　　　合计　　　　　348578.09　　82.04％

　　券商FOF三季度净值增长排名　　注：国信金理财三季度进行了分红和持续营销，招商基金宝二期于8月27日发行。