从现在开始，券商行业再次进入大规模洗牌。在金融开放的大背景下，再没有更多时间给予仍处弱势地位的中国券商去缓慢“健身”，两年牛市之后，“一个都不能少”的好日子也将随之结束。
4月8日晚间，中国证监会连发三份通知，就证券公司风控、分支机构管理等行业内规则向社会公开征求意见。业内人士认为，这些涉及券商结构治理的通知以及后续将发的文件会在未来两年内急速引发券商行业的市场化集中，现有的券商数量将缩减至少三分之一。
同时，监管部门对于券商行业的监管思路，从综合治理时期的行政性托管、关停，到现在的市场化自由整合，一切仍然依照优胜劣汰的原则，只是目前阶段的监管手法并不“显山露水”，管理部门不再亲自下场，而是用规则来引导。
在许多券商人士看来，这种演变显示出“武功”转“文治”的监管新阶段。
规则引导
此番征求意见的文件分别是《关于就修订〈证券公司风险控制指标管理办法〉公开征求意见的通知》、《关于〈证券公司分公司监管规定（试行）〉公开征求意见的通知》以及《关于进一步规范证券营业网点若干问题公开征求意见的通知》。
“总体而言，这三份通知都是在用规则引导券商的业务结构布局。”上海某大型证券公司稽核部总经理对本报表示，“这些规则更加细化、更具操作性。同时，细读后可以发现一些体现监管思路的重要信号，研判这些信号对于公司的战略方向有重大意义。”
东方证券经纪业务总部的一位管理人士认为，“变化主要在新设营业部的开闸上。”经纪业务营业网点的获准扩张将带来行业格局的重大改变，“营业网点的多少往往是券商盈利的基础。”
另外，对于券商设立的分公司，规则明确要求不能直接经营证券营业部的业务，避免券商经纪业务的混乱。
而对于风险控制指标管理办法的修订，大多数业内人士认为有利于券商控制自营业务的风险，并具有很强的导向性。
广发证券的一位高级管理人士称，“修订后的管理办法较之以往详细界定了券商自营权益类的投资品种，将基金、权证及直投也囊括进原来只有股票的范畴，实际上间接降低了股票的投资上限。但对于债券等固定收益类品种的投资规模限制却大幅提升至净资本的500%，监管部门的导向清晰可见。”
此外，证监会还随后发布了新的券商风险资本准备和净资本计算标准，使券商对于风险的管理更加科学和细化。“我们注意到，优劣券商之间受到的限制明显不同，A、B、C、D类券商将按照依次递增的倍数计算有关风险资本准备。”国泰君安证券的一位中层表示，劣势券商的生存空间将会越来越狭小。
一方面加强自营风险的控制，一方面为经纪业务加码，监管部门通过规则的手法调控券商在买方业务与卖方业务的力量配比。
然而，“可以预见的是，强并弱的趋势会愈发明显，监管部门也显然为此做了政策准备。”上述券商稽核部总经理表示，“这一次的规则中有一些前瞻性的规定，就是明确营业部牌照不能转让，这将避免未来行业并购中的一些问题。”
更加值得注意的是，这一系列规则实际上在制度上为融资融券业务做了铺垫，由于该业务资格的获得与否将深刻影响券商是否被边缘化，一些劣势券商将会遭遇更大的压力。
而有券商高层人士表示，证监会目前正在酝酿类似基金公司股东“一控一参”的限制券商股东的政策，新的规定体现出资本为王的原则，也促使券商必须力争做大规模。
监管新阶段
2006年，长达近三年时间的券商综合治理基本结束，取而代之的是在各种场合频繁出现的“常规监管”。
然而，据接近证监会的人士透露，监管部门对于券商行业的监管思路一直以优胜劣汰为基调，在综合治理之后的一年多时间里，券商分类、监管标准的变化、三方存管、治理结构与内部控制的加强等工作都在为新的监管阶段做铺垫。
“让行业走向集中并没有结束。”上述人士称，只是证监会在不同时期选择了不同的治理方式。
在违规经营几乎是普遍现象之时，整肃问题券商成为监管部门首选的策略；随后两年的牛市中，监管层给予了券商一个过渡期，严厉整治让位于证券市场的发展以及配合股改；在金融开放的大背景下，通过制定相关规则让券商进入市场化的自由整合成为证监会新的监管思路。
海通证券研究所谢盐认为，现在的治理思路是监管层让市场去发挥作用。“把框架搭好了，让市场去优胜劣汰，”而不再通过行政手段提高行业集中度。
国信证券资产管理部的人士则说，“事实上，国内现在的券商多达100多家，这是本身就是一个很不正常的局面。”
面对监管方式的调整，券商也都各自考虑。
上海某中型券商董事长表示，“显然，无论从短期还是中长期的战略考虑，做大资本规模都是一个趋势，只是我们现在要选择是用增发还是上市的方式来融资。”
而对于股东层面可能因政策限制所要发生的变化，谢盐认为现在很多券商股东的背景结构不清晰，无论是公司管理上或者监督机制上都存在欠缺。“券商应尽快准备好股东调整的相关措施。”
不过，也有部分人士并不认为监管的“红绳”越拉越紧。
招商证券某高层说，这一次针对风险控制公开征求意见，针对的主要是券商对自营风险和盲目扩张的控制，不能说明证监会对券商的生存现状表示担忧。
联合证券研究所所长吴寿康则表示，券商在经历了2007年的壮大后，各项考核指标远高于硬性要求指标。新的风险控制管理办法对证券行业基本没有影响。
4月8日晚间，中国证监会连发三份通知，就证券公司风控、分支机构管理等行业内规则向社会公开征求意见。业内人士认为，这些涉及券商结构治理的通知以及后续将发的文件会在未来两年内急速引发券商行业的市场化集中，现有的券商数量将缩减至少三分之一。
同时，监管部门对于券商行业的监管思路，从综合治理时期的行政性托管、关停，到现在的市场化自由整合，一切仍然依照优胜劣汰的原则，只是目前阶段的监管手法并不“显山露水”，管理部门不再亲自下场，而是用规则来引导。
在许多券商人士看来，这种演变显示出“武功”转“文治”的监管新阶段。
规则引导
此番征求意见的文件分别是《关于就修订〈证券公司风险控制指标管理办法〉公开征求意见的通知》、《关于〈证券公司分公司监管规定（试行）〉公开征求意见的通知》以及《关于进一步规范证券营业网点若干问题公开征求意见的通知》。
“总体而言，这三份通知都是在用规则引导券商的业务结构布局。”上海某大型证券公司稽核部总经理对本报表示，“这些规则更加细化、更具操作性。同时，细读后可以发现一些体现监管思路的重要信号，研判这些信号对于公司的战略方向有重大意义。”
东方证券经纪业务总部的一位管理人士认为，“变化主要在新设营业部的开闸上。”经纪业务营业网点的获准扩张将带来行业格局的重大改变，“营业网点的多少往往是券商盈利的基础。”
另外，对于券商设立的分公司，规则明确要求不能直接经营证券营业部的业务，避免券商经纪业务的混乱。
而对于风险控制指标管理办法的修订，大多数业内人士认为有利于券商控制自营业务的风险，并具有很强的导向性。
广发证券的一位高级管理人士称，“修订后的管理办法较之以往详细界定了券商自营权益类的投资品种，将基金、权证及直投也囊括进原来只有股票的范畴，实际上间接降低了股票的投资上限。但对于债券等固定收益类品种的投资规模限制却大幅提升至净资本的500%，监管部门的导向清晰可见。”
此外，证监会还随后发布了新的券商风险资本准备和净资本计算标准，使券商对于风险的管理更加科学和细化。“我们注意到，优劣券商之间受到的限制明显不同，A、B、C、D类券商将按照依次递增的倍数计算有关风险资本准备。”国泰君安证券的一位中层表示，劣势券商的生存空间将会越来越狭小。
一方面加强自营风险的控制，一方面为经纪业务加码，监管部门通过规则的手法调控券商在买方业务与卖方业务的力量配比。
然而，“可以预见的是，强并弱的趋势会愈发明显，监管部门也显然为此做了政策准备。”上述券商稽核部总经理表示，“这一次的规则中有一些前瞻性的规定，就是明确营业部牌照不能转让，这将避免未来行业并购中的一些问题。”
更加值得注意的是，这一系列规则实际上在制度上为融资融券业务做了铺垫，由于该业务资格的获得与否将深刻影响券商是否被边缘化，一些劣势券商将会遭遇更大的压力。
而有券商高层人士表示，证监会目前正在酝酿类似基金公司股东“一控一参”的限制券商股东的政策，新的规定体现出资本为王的原则，也促使券商必须力争做大规模。
监管新阶段
2006年，长达近三年时间的券商综合治理基本结束，取而代之的是在各种场合频繁出现的“常规监管”。
然而，据接近证监会的人士透露，监管部门对于券商行业的监管思路一直以优胜劣汰为基调，在综合治理之后的一年多时间里，券商分类、监管标准的变化、三方存管、治理结构与内部控制的加强等工作都在为新的监管阶段做铺垫。
“让行业走向集中并没有结束。”上述人士称，只是证监会在不同时期选择了不同的治理方式。
在违规经营几乎是普遍现象之时，整肃问题券商成为监管部门首选的策略；随后两年的牛市中，监管层给予了券商一个过渡期，严厉整治让位于证券市场的发展以及配合股改；在金融开放的大背景下，通过制定相关规则让券商进入市场化的自由整合成为证监会新的监管思路。
海通证券研究所谢盐认为，现在的治理思路是监管层让市场去发挥作用。“把框架搭好了，让市场去优胜劣汰，”而不再通过行政手段提高行业集中度。
国信证券资产管理部的人士则说，“事实上，国内现在的券商多达100多家，这是本身就是一个很不正常的局面。”
面对监管方式的调整，券商也都各自考虑。
上海某中型券商董事长表示，“显然，无论从短期还是中长期的战略考虑，做大资本规模都是一个趋势，只是我们现在要选择是用增发还是上市的方式来融资。”
而对于股东层面可能因政策限制所要发生的变化，谢盐认为现在很多券商股东的背景结构不清晰，无论是公司管理上或者监督机制上都存在欠缺。“券商应尽快准备好股东调整的相关措施。”
不过，也有部分人士并不认为监管的“红绳”越拉越紧。
招商证券某高层说，这一次针对风险控制公开征求意见，针对的主要是券商对自营风险和盲目扩张的控制，不能说明证监会对券商的生存现状表示担忧。
联合证券研究所所长吴寿康则表示，券商在经历了2007年的壮大后，各项考核指标远高于硬性要求指标。新的风险控制管理办法对证券行业基本没有影响。
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